Как оценить свой бизнес при продаже или привлечении инвестиций? Модель экспресс оценки стоимости компании Оценка компании при продаже

Стоимость действующего бизнеса представляет собой объективный показатель функционирования предприятия и отражает текущую стоимость благ в будущем от его функционирования. Что позволяет рассчитать наиболее вероятную цену, по которой он может быть продан на открытом рынке. Вопрос, как оценить стоимость бизнеса, носит практический характер и имеет огромное значение для каждого предпринимателя на различных этапах функционирования фирмы .

Как осуществляется оценка бизнеса

Прежде всего, необходимо определить главную цель, которую имеет процесс расчета стоимости бизнеса . Здесь возможны два варианта.

Первый вариант - стоимость необходима для осуществления определенных правовых действий. То есть вам требуется получить официальное заключение в виде "Отчета об оценке", который будет подготовлен независимым оценщиком, имеющим лицензию на осуществление данной процедуры.

Второй вариант – оценка проводится для определения того, сколько в реальности составляет стоимость вашего бизнеса. Для этого вам уже не требуется "Отчет об оценке", согласно требованиям закона №135-ФЗ.

Эти варианты имеют принципиальное различие не в качестве работы, которую выполняет оценщик, а в отношении полученных результатов. Оценочная деятельность представляет собой лицензируемый вид деятельности. По этой причине к ней предъявляются определенные требования со стороны действующего законодательства. Выполнение этих требований в процессе составления Отчета об оценке, как правило, становится причиной повышения стоимости работы специалиста.

Если результаты работы оформляются не в виде официального Отчета, а как Заключение, в ходе переговоров происходит детальная разработка и согласование четко сформулированного задания на оценку. Согласно данному заданию оценщики будут выполнять лишь указанные вами процедуры, которые требуются для решения тех или иных вопросов.

Оценка бизнеса – процедура, при которой требуется рассчитать стоимость бизнеса как имущественного комплекса, который обеспечивает своему владельцу получение прибыли.

В ходе оценки учитывается стоимость всех активов компании: машин, недвижимости, оборудования, финансовых вложений, складских запасов, нематериальных активов. Также необходимо учесть прошлые и будущие доходы, возможные перспективы дальнейшего развития компании, конкурентную среду и состояние рынка в целом. На основании комплексного анализа осуществляется сравнение предприятия с компаниями-аналогами. После чего уже складывается информация о реальной стоимости бизнеса.

Методология

Чтобы рассчитать стоимость предприятия, используется три метода : затратный, доходный и сравнительный. На практике встречаются разные ситуации, и по каждому классу ситуаций используются свои рекомендованные методы и подходы.

Для адекватного выбора метода необходимо заранее классифицировать ситуации, определив тип сделки, особенности момента, на который осуществляется оценка и так далее.

Определенные виды предприятия оцениваются чаще всего на основании коммерческого потенциала. К примеру, для гостиницы источником дохода являются постояльцы. Этот источник в последствии сравнивается со стоимостью операционных расходов для определения доходности бизнеса. Подобный подход называют доходным . Данный метод основан на дисконтировании прибыли, полученной от сдачи имущества в аренду. В результаты оценки согласно данному методу включаются и стоимости земли, и стоимость здания.

Если бизнес не покупается и не продается, развитого рынка бизнеса в данном направлении не существует, к примеру, рассматривается больница или правительственное здание, то оценка может осуществляться на основе затратного метода , то есть будет учитывать стоимость строительства здания с учетом амортизации и стоимости износа.

Если существует рынок бизнеса, который подобен оцениваемому, может быть использован рыночный или сравнительный метод для определения рыночной цены предприятия . Этот метод основа на выборе сопоставимых объектов, которые уже были проданы на рынке.

В идеальных условиях все три используемых метода должны давать одну и ту же величину стоимости. Но на практике рынки являются несовершенными, производители могут работать неэффективно, а пользователи могут обладать несовершенной информацией.

Данные подходы предполагают использование различных методов оценки.

Доходный подход включает :

метод дисконтирования денежного потока, ориентированный на оценку действующего бизнеса, который в дальнейшем будет функционировать. Он чаще используется для оценки молодых компаний, которые имеют перспективный продукт, но еще не успели заработать достаточный доход для капитализации.
метод капитализации используется для тех предприятий, который в ходе капитализации накопили активы в предыдущие периоды.

Затратный подход включает :

метод ликвидационной стоимости;
метод чистых активов, применимый для тех случаев, если инвестор планирует значительно снизить объемы выпуска либо вообще закрыть предприятие.

Сравнительный подход включает :

метод отраслевых коэффициентов, ориентированный на оценку действующий компаний, который и в послеотчетные периоды будут продолжать функционировать.
метод сделок, применимый при тех случаях, когда планируется снижение объемов выпуска или закрытие предприятия.
метод рынка капитала, также ориентированный на действующее предприятия.

Методы сравнительного подхода применимы только при выборе компании-аналога, которая должна относиться к тому же типу, как и оцениваемое предприятие. Ниже мы кратко рассмотрим использование основных методик расчетов стоимости бизнеса.

Краткая инструкция

Для расчета стоимости вашего дела в прогнозном периоде необходимо воспользоваться методом дисконтирования денежных потоков. Для приведения будущего дохода к настоящей стоимости используется ставка дисконтирования.

Тогда согласно прогнозу стоимость бизнеса рассчитывается по следующей формуле :

P = CFt/(1+I)^t,
где I – ставка дисконтирования, CFt обозначает денежный поток, а t – это номер периода, за который производится оценка.

При этом важно понимать, что и в постпрогнозный период ваше предприятие будет продолжать функционировать. В зависимости от дальнейших перспектив развития бизнеса возможны разные варианты от полного банкротства до быстрого роста. Для расчётов может быть использована модель Гордона, предполагающая стабильные темпы роста прибыли и продаж и равенство величины износа и капитальных вложений.

В этом случае используется следующая формула :
P = СF (t+1)/(I-g),
где CF (t+1) отражает денежный поток за первый год послепрогнозного периода, g – темпы роста потока, I – ставка дисконтирования.

Эта модель наиболее целесообразна при расчете показателей для бизнеса со значительной емкостью рынка сбыта, стабильными поставками материалов, сырья, а также со свободным доступом к денежным ресурсам и в целом благоприятной ситуации на рынке.

Если же прогнозируется банкротство предприятия и дальнейшая продажа имущества, тогда, чтобы рассчитать стоимость бизнеса, необходимо использовать следующую формулу :
P = (1-Lср) x (A-O) – Pликв,
где P ликв – расходы на ликвидацию предприятия, L ср – скидка за срочную ликвидацию, О – величина обязательств, А – стоимость активов компании с учетом переоценки.

Затраты включают расходы на страхование, налогообложение, оплату услуг оценщика, управленческие расходы, выплаты персоналу. Величина ликвидационной стоимости также зависит от места расположения компании, качества активов, общей ситуации на рынке и других факторов.

В ходе оценки отечественных предприятий огромное значение имеет дата осуществления оценки. Особенно большое значение привязки расчетов к дате имеет в условиях рынка, перенасыщенного собственностью, находящейся в предбанкротном состоянии, испытывающего нехватку инвестиционных ресурсов.

Российская экономика характеризуется превышением предложения активов над спросом. Такой дисбаланс оказывает влияние на стоимость предлагаемого для продажи имущества. Цена имущества на сбалансированном рынке не будет совпадать со стоимостью в условиях депрессии. Но инвесторов и владельцев бизнеса в первую очередь будет интересовать именно реальная стоимость на конкретном рынке в определенных условиях. А покупатели нацелены на снижение вероятности потери денежных средств, поэтому они требуют предоставления гарантий. В ходе оценки стоимости бизнеса требуется учитывать все факторы риска, в том числе банкротства и инфляции.

В условиях инфляции на первый взгляд для расчетов лучше всего использовать метод дисконтирования денежных потоков. Это верно только тогда, если темпы инфляции предсказуемы. Однако спрогнозировать поток дохода в условиях нестабильности на несколько лет вперед достаточно сложно.

Наша компания сопровождает инвестиционные проекты на всех этапах жизненного цикла. Сегодня — об оценке бизнеса как инструменте подготовки компромисса между позициями сторон по поводу цены. Вот наиболее часто применимые методы оценки рыночной стоимости, с которыми может столкнуться предприниматель-продавец.

По понесенным затратам

Основа этого подхода — вера, что такой же бизнес может быть создан другими людьми за сравнимые сроки и с сопоставимыми затратами. Если предприниматель соглашается на это, возникает вопрос: во сколько обошлось создание и развитие компании до сегодняшнего дня. Наиболее характерные темы для обсуждения:

Сколько вы уже вложили?
Какие задачи удалось решить?
Сколько человек вы наняли и какой у вас ФОТ (фонд оплаты труда)?
Сколько денег вложили в аренду и покупку приборов, лицензий и прочих активов, пригодных для дальнейшего использования?
Какая бы у вас была зарплата, если бы вы делали то же самое в большой компании?
Кто оказывал вам «условно бесплатные» услуги?

Подтекстом обсуждения является стремление просуммировать все затраты «на круг» и предложить считать их оценкой бизнеса «до денег» (это означает, что добавленные инвестором средства будут считаться стоимостью его, инвестора, дополнительной доли). Например, все ваши заявленные затраты признаны инвестором и составили $2 млн. В таком случае, $1 млн от инвестора поднимет стоимость бизнеса до $3 млн, а его доля составит одну треть от бизнеса, возникающего в результате инвестиций («после денег»). Очевидно, такой подход основан на оценке минимально возможных затрат на проект и, поэтому для продавца невыгоден — он не позволяет учесть гудвил компании (созданные вами и вашим бизнесом нематериальные активы в виде идей, изобретений, полезных моделей и пр.).

На нашей практике оценку по затратам чаще всего предлагают бизнес-ангелы, желающие снизить для себя порог вхождения в стартапы. Предприниматель должен сам решать, насколько остро ему нужно получить инвестиции, чтобы согласиться с заведомо низким уровнем оценки. Иногда живой и растущий бизнес, оцененный низко, лучше, чем высоко оцененный бизнес, который пришлось закрыть из-за недостатка оборотных средств.

По суммарной стоимости активов

Метод особенно хорош для владельцев крупных материальных активов: недвижимости, шахт, тоннелей, скважин и производств. В то же время этот метод часто дает искаженные или необоснованные оценки стоимости бизнесов, активно работающих с нематери-альными активами или занятых в инновационной сфере.

Как и в предыдущем случае, есть риск серьезной недооценки гудвила, заведомо невозможно учесть компетенции, качество и потенциал персонала в бизнесах, основанных на труде (labor intensive). Для таких бизнесов оценка по суммарной стоимости активов, как правило, тоже дает заниженные значения.

В нашей практике был предприниматель, который предложил новый способ проведения химических реакций между веществами в жидкой и газообразной фазе. Он утверждал, что его патент стоит €120 млн. К сожалению, это мнение не было подтверждено независимыми оценщиками и, как следствие, подтвердить высокую оценку его бизнеса ссылкой на патент не удалось. Через некоторое время проект получил необходимую финансовую поддержку, но совсем другими механизмами привлечения ресурсов и по гораздо более низкой оценке.

По отраслевым аналогам

В этом методе используются сведения о покупке/продаже близких по профилю компаний. Метод простой и в целом логичный: если похожие компании (или доли в них) продавались по таким-то ценам, то почему не взять их среднее значение за справедливую оценку, адаптировав эту оценку к данному конкретному бизнесу с помощью нехитрых коэффициентов, учитывающих масштаб и специфику. При подготовке оценки по отраслевым аналогам предприниматель должен задать себе, в частности, примерно такие вопросы:

Кто ваши конкуренты? Чем вы от них отличаетесь?
Какие сделки в России и мире проходили с похожими компаниями?
Насколько ваша компания уступает лидерам отрасли по качеству управления?
Насколько ваш географический рынок отличается от рынка, на котором действуют компании с известной ценой?
Следует ли при оценке вашей компании применять отношение стоимости к обороту, или к показателю EBITDA, или к чистой прибыли?
Если в вашем проекте важна аудитория, то какое отношение цены сделки к объему аудитории было в похожих сделках, а главное, следует ли его учитывать для вашего проекта?

Метод дает возможность получить практически мгновенную оценку. Но любые мультипликаторы принципиально показывают усредненные свойства отрасли (и то, если верно подобраны аналоги!) и не зависят от вашего бизнеса — они могут измениться по абсолютно не зависящим от компании причинам (например, экономический кризис в той стране, откуда взято большинство аналогов) и тем самым заведомо неточно соответствуют свойствам объекта оценки. Если вы интенсивно развиваете бизнес, активно используете реинвестирование прибыли, то оценка по аналогам может оказаться для вас прямо невыгодной: на такой стадии жизненного цикла компании ее EBITDA может быть отрицательной, прибыль — отсутствовать, а оборот еще весьма далек от запланированного уровня!

В России стала распространенной версия о существовании мифических «отраслевых правил», например: «никакой бизнес такого типа не может стоить больше 5 EBITDA». Это не так, все бизнесы обладают уникальными чертами, которые необходимо учесть при оценке.

По прогнозу денежного потока

Этот способ в наибольшей степени пригоден для оценки компании с учетом будущих перспектив ее развития. Для построения оценки по данному методу необходимо иметь обоснованный, вызывающий доверие финансовый прогноз на 5 лет вперед. Обсуждение с потенциальным инвестором включает себя в этом случае следующие вопросы:

Сколько вы сейчас зарабатываете?
Когда планируете достигнуть точки безубыточности?
Когда будет достигнута окупаемость?
Какие у вас планы по доходности/прибыльности на следующие 5 лет?
Каковы ваши оптимистические прогнозы?
…а теперь объясните разницу между консервативным и оптимистическим прогнозами!

Идея метода проста: бизнес стоит столько, сколько он принесет денег в будущем, но текущая оценка определяется с дисконтированием, так как деньги за долю в бизнесе будут заплачены уже сегодня (discounted cash flow — DCF). Практика оценки выработала несколько подходов к определению коэффициента дисконтирования. Все они, однако, основаны на сопоставлениях с общими рыночными факторами и экспертных оценках. А раз так, то получается, что инвестор должен принять на веру прогноз предпринимателя, а предприниматель — поверить в корректность экспертизы инвестора. Дискуссии, возникающие по этому поводу, могут быть более плодотворны, если предприниматель знает основы финансовой математики (IRR, NPV, CAPM, beta и пр.) Это в принципе несложно, но требует практики.

Вот, например, ситуация: наш клиент (предприниматель) претендовал на оценку в $40 млн, но все наши расчеты по его же прогнозам показывали значение оценки в два раза более низкое. Мы отказались привлекать инвестиции по сильно завышенной, на наш взгляд, оценке. Клиент начал работу по привлечению самостоятельно и через 10 месяцев заключил инвестиционный договор по оценке $22 млн. Но за эти 10 месяцев появились конкуренты-заменители, которые доставляют предпринимателю массу проблем и поныне, но это уже совсем другая история…

Ускользающий оптимум

Получается, что справедливой оценки не бывает? Вовсе нет, справедливой является оценка рыночной стоимости, построенная по любой общепризнанной методике, вы можете спорить и добиваться своего. Других ориентиров просто не существует. Нужно точно понимать, что каждый подход к оценке обладает своими достоинствами и недостатками:

Оценка исключительно по финансовым показателям может основываться на несбыточных планах, приобретатель может всегда подвергнуть сомнению и вашу стратегию, и вытекающий из нее прогноз
Ставка дисконтирования — произвол эксперта, подкрепленный отраслевой эмпирикой
Метод отраслевых аналогов не позволяет справедливо оценить перспективы развития
Мультипликаторы не связаны со структурой бизнеса и не отражают его специфику
Оценка по стоимости активов не всегда применима для отраслей с высоким «человеческим фактором» и большим объемом объектов интеллектуальной собственности

Необходимо учитывать, что оценка является необходимым предварительным ориентиром, только в результате переговоров можно перейти к окончательной цене. Цена — продукт компромиссов и атрибут конкретной сделки. Если приобретатель доли в вашем бизнесе заинтересован очень сильно, то цена может превысить оценку. Однако важно понимать, ПОЧЕМУ ваш бизнес нужен ему так сильно и верно прогнозировать развитие событий после того, как у вас появится новый акционер и начнут работать новые, коллегиальные органы управления.

Вместе с тем любому предпринимателю, который планирует привлечение инвестиций или продажу доли (или всего) бизнеса, можно порекомендовать шесть несложных тактик работы с инвестором/приобретателем, которые помогают в достижении компромисса:

Оценка — обоюдоострое оружие. Приобретайте полезные компетенции до встречи с инвестором
Любой метод оценки обладает недостатками: применяйте несколько методов параллельно для взаимной проверки и достижения справедливых значений (ищите оптимум)
Используйте наиболее адекватные для вашего бизнеса методы оценки, настаивайте на своем мнении (вы — лучший эксперт в своей области!)
Помогайте инвестору провести экспертизу бизнеса компании, будьте готовы обосновать свою стратегию в любой момент, днем и ночью
Оценка — полезный инструмент ведения переговоров о цене инвестиционной сделки. Знайте и учитывайте свои оценки, но активно торгуйтесь по цене.
Цена одного и того же бизнеса отличается для каждого «покупателя» — правильно выбирайте инвесторов.

Использование этих тактик не гарантирует высокой цены, но по крайней мере позволит избежать необоснованно низких оценок.

В последнее время сделки по купле-продаже малого бизнеса (предприятия с годовым оборотом до 1 млн$ и количеством работников до 150 человек, далее сокращенно — МБ) показывают стремительный рост: более 50% предприятий МБ меняют своих владельцев в течение первых 3 лет своего существования, причем 30% из них делают это ежегодно. В связи с этим особую актуальность приобретает вопрос объективной оценки стоимости МБ. Относительная сложность данного вопроса обусловлена тем, что в любой оценке в известной степени присутствует субъективность, которая выражается в желании подороже продать или подешевле купить оцениваемый бизнес или его долю. В данной статье мы рассмотрим способы определения стоимости МБ, которые позволяют как обосновать его высокую стоимость при продаже, так и оценить инвестиционное потенциал МБ при его покупке.

Методы оценки МБ
Многообразие применяемых методов оценки слишком велико, чтобы дать полный и подробный анализ всех существующих методов. Для того, чтобы уметь оценить МБ, достаточно знать 4 метода, которые могут применяться как отдельно, так и в комплексе друг с другом:

1) Метод стоимости замещения (Replacement cost method)
Данный метод основывается на расчете стоимости создания предприятия, сопоставимого по финансовым показателям, занимаемой рыночной позиции, существующей клиентской базе, налаженным отношениям с поставщиками, штату сотрудников с предприятием, подлежащем оценке. Иначе говоря, оценщик рассчитывает, во что обошлось бы создание такого предприятия, если бы покупатель создавал бы такой бизнес с нуля. Затем, как правило, берется дисконт (скидка) от полученной стоимости замещения, чтобы обосновать привлекательность запрашиваемой продавцом цены (20-30%). Применение метода замещения приводит к получению высокой оценочной стоимости бизнеса, так как он позволяет включить в оценочную стоимость практически все расходы, понесенные нынешним владельцем бизнеса за все время существования предприятия.

2) Метод балансовой стоимости (Book value method)
Данный метод наиболее прост в использовании, так как позволяет оценить предприятие по данным бухгалтерского баланса: для этого достаточно посчитать стоимость активов, которыми располагает предприятие, с учетом их износа, и вычесть из полученной суммы стоимость его обязательств. Данный метод часто называется ликвидационным: фактически он показывает, сколько денежных средств можно извлечь из предприятия, если прекратить его деятельность, продать активы, а из полученных денег рассчитаться по долгам. Метод балансовой стоимости считается самым консервативным методом оценки, поскольку не учитывает многих имеющих ценность аспектов, которые покупатель в случае применения данного метода получает бесплатно (например, те же нематериальные активы). Однако данный метод может иметь смысл и для продавца, если предприятие имеет высокую балансовую стоимость активов, но не может похвастаться весомым денежным потоком.

3) Метод дисконтирования денежного потока (Discounted cash flow (DCF) method)
Данный метод строится на основе оценки финансовых результатов предприятия, в первую очередь — его денежного потока. Чаще всего под денежным потоком (Cash Flow) понимается чистая прибыль предприятия (после уплаты процентов и налогов) возведенная (увеличенная) на сумму амортизационных отчислений. Дисконтирование — это финансовая операция, которая позволяет определить текущую стоимость будущих денег. Она основана на идее, что деньги сегодня имеют большую ценность, чем деньги полученные завтра. Например, 1000$, которую вы получите через год, сегодня стоит не 1000$, а 1000$/(1+7%) = 934$, потому что если вы сегодня положите 943$ в банк под 7% годовых, то через год вы получите 1000$. Следовательно, справедливая стоимость будущего денежного потока не должна превышать той суммы, которую я сегодня могу инвестировать с меньшим риском и получить тот же результат. 7% в данном примере — ставка дисконтирования, обычно равная доходности безрисковых инвестиций (в нашем примере — доходность облигаций МФ РБ). Чтобы использовать дисконтирование денежного потока предприятия, необходимо определить период, подлежащий дисконтированию. Он зависит от того, какую окупаемость вы закладываете в проект. То есть, если вы хотите продемонстрировать инвестору, что его инвестиции окупятся за 3 года, надо продисконтировать денежный поток за этот период. Ценность данного метода заключается в увязке стоимости бизнеса с такими переменными, как окупаемость и доходность безрисковых инвестиций.

В то же время не стоит расценивать стоимость бизнеса, полученную таким методом, как его действительную цену. Если вы скажете, что ваш бизнес стоит столько, сколько инвестор получит за 3 года на безрисковых инвестиций, то любой разумный инвестор сочтет данный бизнес переоцененным потому что при сопоставимой доходности он всегда выберет меньший риск. Потому дисконтирование необходимо рассматривать как способ определения «потолка» стоимости и понимать, что действительная стоимость вашего бизнеса не должна его превышать. Более того, вам необходимо показать, что внутренняя норма доходности бизнеса больше доходности безрисковых инвестиций (т.е. наличие премии доходности), чтобы его приобретение имело инвестиционный смысл. Так или иначе, метод дисконтирования денежного потока подходит для оценки бизнеса, генерирующего денежный поток, и его ценность определяется тем, что он позволяет сделать заключение о справедливой стоимости бизнеса наиболее разумным способом с точки зрения инвестирования. Покупателям бизнеса рекомендую в связке с использованием данного метода проводить анализ доходов и расходов предприятия на предмет оценки достоверности и устойчивости денежного потока предприятия, а также оценить его финансовую устойчивость (запас прочности).

Нематериальные активы
Часто для обоснования более высокой стоимости бизнеса, особенно при использовании метода балансовой стоимости, используется оценка нематериальных активов бизнеса. Некоторые нематериальные активы (далее — НМА) могут быть отражены в бухгалтерском балансе — чаще всего это бывает, если возникновение НМА было связано с расходами, которые необходимо было провести по счетам бухгалтерского учета. Однако ошибочным будет считать, что бухгалтерский баланс в полной мере отражает перечень НМА, которыми располагает предприятие, и их действительную стоимость. Чаще всего бухгалтерский баланс указывает лишь на малую часть очевидных НМА и их номинальную стоимость, которая может отличаться от действительной. Другая крайность заключается в отнесении к НМА отдельных функций и элементов бизнеса: сотрудников, клиентской базы, поставщиков, бизнес-процессов и вообще всего, что может иметь хоть какую-нибудь ценность в глазах потенциального покупателя. Такой подход также сложно назвать объективным, поскольку он преследует цель продать одно и то же предприятие два раза: первый раз как материальный объект, второй — разделив его на НМА. Если продавец говорит о НМА в таком ключе, он скорее всего пытается обосновать запрашиваемую цену, которую он не сумел привязать к более реальным активам. Объективный подход в учете НМА заключается в том, чтобы выявить НМА, которые не нашли отражения в оценке материальной базы предприятия и которые имеют самостоятельную ценность в контексте сделки купли-продажи. Такими НМА являются:

1) Специальные разрешения (лицензии) и сертификаты
Ценность данных НМА заключается в том, что они существенно расширяют или наоборот являются необходимым требованием сферы деятельности предприятия. Их стоимость определяется по принципу замещения: о том, сколько бы вам стоили такие разрешения, если бы вы хотели получить их самостоятельно, вам подскажут в любой юридической компании.

2) Товарные знаки, патенты, авторские права, иные объекты интеллектуальной собственности
Особенность данных НМА заключается в том, что они представляют собой самостоятельный актив, который можно использовать для уменьшения налогооблогаемой базы предприятия и снижении расходов на вывод дивидендов, не говоря уже о том, чтобы получать лицензионное вознаграждение от других предприятий.

3) Страховые полисы
Ценность данных НМА заключается в страховом обеспечении, который дают страховые полисы, оплаченные деньгами прежних владельцев. Конечно, страховое обеспечение выплачивается при наступлении страховых случаев, которые далеко не всегда случаются, но все же наличие страховки — безусловно положительный момент.

4) Задолженность предприятия перед владельцами
Несмотря на то, что задолженность предприятия перед владельцами с точки зрения бухгалтерского баланса является обязательством предприятия (его пассивом), оно несет в себе ценность, которая образует определенный НМА. Речь идет о переоформлении задолженности на новых владельцев с целью использовать ее для вывода будущих дивидендов, что позволяет уменьшить расходы на вывод будущих дивидендов на 12% от суммы задолженности.

5) Эксклюзивные условия работы с поставщиками и контрагентами
Данный НМА включает процент дисконта и условия оплаты, которыми располагает предприятие в отличие от стандартных условий работы, доступных любому участнику рынка. Например, магазин автозапчастей может иметь скидку у поставщика 35% от розничной цены и отсрочку платежа на 15 дней, в отличие от стандартных условий поставки со скидкой 25% и отсрочкой платежа в 5 рабочих дней. Стоимость данного НМА определяется в зависимости от объемов товарооборота по данным условиям работы: при товарообороте в 5K$ в месяц такие договоренности способны принести дополнительную прибыль в 500$ и и еще 50$, если разместить выручку на депозите до истечения срока отсрочки платежа. В результате за 12 месяцев такие договоренности способны принести дополнительную прибыль 6,6K$, что, согласитесь, не мало.

6) Ноу-хау
Иногда предлагаемое к приобретению предприятие может обладать знаниями, которые позволяют ему быть эффективнее по сравнению с другими аналогичными компаниями. Это могут быть стандарты, регламенты, бизнес-процессы, принципы управления и учета, маркетинговые инструменты. Конечно, такие знания редко оформляются хотя бы в простой письменный вид, поэтому чтобы выделить их в хаосе операционной деятельности предприятия, необходимо иметь достаточно наметанный глаз. Однако, выделенные и приведенные в надлежащий вид, данные знания обладают большим коммерческим потенциалом — как для самого предприятия, так и для любых других, в которых они смогут повлиять на эффективность.

7) Право аренды офиса / торгового объекта
Часто бывает так, что бизнес обладает ценным местоположением офиса или торгового объекта — с точки зрения трафика клиентов или стоимости квадратного метра, что приводит к образованию такого НМА как право аренды, которое на платной основе может быть передано другому предприятию.

8) Сайт, группы в социальных сетях
Данные НМА обычно оцениваются либо с точки зрения принципа замещения (сколько будет стоить разработка аналога), либо с точки зрения количества генерируемых обращений в месяц. Если мы знаем такой статистический показатель как средний чек, мы можем рассчитать объем выручки, который «делают» данные ресурсы. Однако стоит помнить, что и сайт, и группы в социальных сетях не только активы, но и пассивы, которые имеют свою расходную часть. Для того, чтобы объективно оценить расходы на поддержание и продвижение ресурсов, рекомендую рассчитывать расходы в расчете на 1 обращение, что позволит сопоставить полученный результат со средним чеком и сделать заключение о потенциале данного НМА.

9) Клиентская база
Клиентская база обычно позиционируется как НМА №1, однако чаще всего такая расстановка приоритетов имеет место, когда НМА используются для завышения стоимости бизнеса. Объективно клиентская база образует НМА, когда она оформлена в такой вид, который позволяет применять к ней определенные маркетинговые инструменты (например, СМС-рассылка), чтобы на выходе получить некое количество обращений клиентов. С этой точки зрения клиентская база как НМА сопоставима с сайтом и группами в социальных сетях.

Скрытые обязательства
Если учет НМА при оценке бизнеса стал распространенной практикой, то скрытые обязательства достаточно редко фигурируют в оценке бизнеса. Речь идет об определенных налоговых, финансовых и юридических аспектах бизнеса, которые могут привести к неблагоприятным последствиям для владельца, что находит выражение в дополнительных расходах, которые возникают после реализации сделки купли-продажи и тяжелым бременем ложатся на плечи новых владельцев бизнеса. Использование термина «скрытые обязательства» в отношении данных аспектов объясняется тем, что они существуют на момент сделки, но редко выявляются стандартным аудитом бухгалтерской отчетности, так как требуют междисциплинарных знаний. Приведем некоторые примеры скрытых обязательств:

1) Судебные претензии и иски
Продавец может скрывать или не обладать полной информацией относительно судебных претензий и исков, которые существуют на момент изучения бизнеса, в то время как они часто несут в себе не только кредиторскую задолженность, но также штрафные санкции и судебные издержки истца, не говоря уже о том, что судебные издержки придется нести и самому предприятию — на представление интересов и защиту в суде.

2) Потенциальные штрафы
Иногда междисциплинарный аудит бизнеса вскрывает совершение различных действий, связанных с более тесным взаимодействием с государственными органами, чем подразумевает обычная предпринимательская деятельность (ввоз автомобилей под декрет №6, получение прав на эксплуатацию неиспользуемого недвижимого имущества, выпуск и сделки купли-продажи ценных бумаг, иностранная безвозмездная помощь), что может таить в себе различные нарушения и, как следствие, штраф.

3) «Ядовитые пилюли»
«Ядовитыми пилюлями» в юридической практике называются пункты договоров, направленные на защиту второй стороны, которая выражается в обязательстве предприятия выплатить компенсацию в случае одностороннего расторжения договора или иных, нежелательных для стороны действий. Выявление данных скрытых обязательств и их нейтрализация требуют проведения юридического аудита договоров предприятия. Частным случаем «ядовитой пилюли» могут быть авторские права прежних владельцев предприятия на какую-нибудь неотделимую его часть, что в итоге может привести к ситуации, когда предприятие будет вынуждено платить вознаграждение за использование интеллектуальной собственности или откажется от его использования.

Как оценить стоимость бизнеса?
Теперь, когда мы имеем более широкое представление о методах оценки бизнеса, можно перейти к формированию стратегии определения его стоимости. Метод замещения затрат, который приводит к получению явно завышенной стоимости, мы использовать не будем. В качестве базы лучше всего использовать метод балансовой стоимости, дополнив его стоимостью нематериальных активов предприятия. Параллельно определим стоимость бизнеса по методу дисконтирования денежного потока. В результате у нас должно получится два сценария: 1) стоимость по дисконтированию превышает балансовую стоимость + стоимость НМА; 2) балансовая стоимость + стоимость НМА превышает стоимость по дисконтированию.

Особенности оценки при покупке
Особенность оценки при покупке бизнеса заключается в том, что а) вам известна стоимость бизнеса (цена продавца) и вам надо определить насколько она оправдана; б) вам необходимо проверить достоверность предоставленных продавцом сведений по финансовым результатам работы предприятия и стоимости тех или иных материальных и нематериальных активов. Как и в случае продажи, при покупке бизнеса надо рассчитать оценочную стоимость по методу дисконтирования и соотнести полученное значение с балансовой стоимостью плюс стоимость нематериальных активов, чтобы понять с каким сценарием мы имеем дело. При первом сценарии — важно определить, насколько достоверны сведения, предоставленные продавцом, правильно ли рассчитано значение чистой прибыли, насколько устойчивым является денежный поток.

В случае, если оцениваемый бизнес соответствует второму сценарию, необходимо внимательно изучить перечень активов в бухгалтерском балансе на предмет их объективной (реальной) стоимости, перечень обязательств — на предмет полноты отражения (в полном ли объеме они отражены в отчетности) и сроков их погашения. Даже соответствие запрашиваемой цены выявленной стоимости не является основанием для того, чтобы считать названную цену справедливой, так как ликвидационная стоимость активов фактически может оказаться ниже той стоимости, которую они имеют по данным бухгалтерского учета. Для того, чтобы нивелировать риск, цена продавца должна содержать определенный дисконт от балансовой стоимости. В некоторых случаях, когда заявленная цена превышает балансовую, продавец может говорить о том, что бизнес имеет некоторый гудвилл (или что бизнес стоит больше своих материальных составляющих в силу того, что это бизнес).

Что такое гудвилл?
Гудвилл — это финансовый термин, который означает разницу между рыночной стоимостью бизнеса и его балансовой стоимостью, по сути он отражает сумму, которую покупатель готов переплатить за право собственности на предприятие сверх его балансовой стоимости. Иначе говоря, гудвилл — это добавочная нематериальная стоимость бизнеса, которая дополняет его балансовую стоимость. В этом контексте гудвилл связан с НМА, которые по сути и составляют наполнение гудвилла. Но так как гудвилл с одной стороны есть не что иное как манипулирование с точки зрения бухгалтерского учета (не будем забывать, что он используется, чтобы оправдать превышение балансовой стоимости предприятия при его покупке), необходимо в любом случае соотносить его с НМА. Если гудвилл > 50% стоимости НМА, стоимость данного бизнеса я рассматриваю как завышенную, < 50% — объективную, если гудвилл отсутствует вообще (при наличии НМА не менее 10-20% от базовой стоимости) — привлекательную для приобретения.

Вывод
Таким образом, технология оценки бизнеса зависит от целей проведения и должна учитывать достоверность предоставленных данных, балансовую стоимость предприятия, генерируемый денежный поток, нематериальные активы и и скрытые обязательства. Обеспечить необходимую полноту анализа может междисциплинарный анализ на стыке бухгалтерского учета, финансового учета, налогового законодательства и юриспруденции.

Стоимости бизнеса предполагает проведение определенного, довольно трудоемкого процесса, помогающего владельцу определить стоимость компании, фирмы или некого предприятия. Потребоваться она может в разных ситуациях. бизнеса может потребоваться в том или ином случае, так как руководитель должен знать этот показатель, чтобы принимать решения, связанные с продажей или приобретением прав собственности. Можно сказать, что такая оценка представляет собой итог работы, проводимой компанией на протяжении всего времени существования.

Особенности

Оценка стоимости бизнеса - это понятие, под которым подразумевается выполнение определенных заданий.

Первоначально она состоит в анализе контрольного пакета акций предприятия или компании. Решение этой задачи позволяет получить верное и максимально четкое представление о цене всего бизнеса.

После этого проводится оценка пакета акций, названного миноритарным. Оценивается и комплекс имущества. В данном случае активам бизнеса уделяется особое внимание. В качестве таковых выступают различные постройки, сооружения, сети, транспортные средства, земельные участки, оборудование. Помимо имущества оцениваются и финансовые маршруты компании. Кроме всего вышесказанного определяется еще и рыночное состояние, а также состояние дисконта. Этот процесс принято называть оценкой акций фирмы, котирующихся на рынке.

Бизнес как товар

Оценка стоимости бизнеса проводится и при условии его восприятия в качестве товара. При открытии компании в нее вкладывается определенный капитал, который в дальнейшем необходимо вернуть. Более того, объект оценки стоимости бизнеса, будь это компания или предприятие любой сферы деятельности, должен приносить прибыль, иначе нет смысла ее основывать. Изначально неизвестно, какое количество доходов будет получено, поэтому открытие любого бизнеса является рисковым мероприятием. Однако современные методы оценки стоимости бизнеса позволяют заранее получить информацию о будущей прибыльности, после чего можно принимать окончательное решение.

Сам по себе бизнес представляет определенную систему, которая может быть реализована в рыночных рамках в качестве отдельного элемента, целого комплекса либо подсистемы. Товаром может именоваться либо целое предприятие, либо его отдельные элементы. Масса внешних и внутренних факторов оказывает воздействие на уровень прибыльности и потребности определенного дела.

К внешним принято относить нестабильную в стране, что довольно часто случается. Это вызывает определенную неустойчивость бизнеса. Государство обязано это учесть в регулировке бизнес-процессов. Часто какое-то предприятие оказывается способным повлиять на рыночную отрасль или рынок в целом. Поэтому он способен оказать влияние на экономическую ситуацию в стране.

Важность оценочных мероприятий

Оценка стоимости бизнеса представляет собой необходимую и полезную процедуру. Это могут доказать определенные примеры того, что дает эта процедура:

с ее помощью управление бизнесом может стать гораздо эффективнее;
с ее помощью можно легко принимать определенные инвестиционные решения;
посредством оценки можно составить продуктивный бизнес-план;
посредством оценивания бизнеса можно плавно перейти к реорганизации компании;
с ее помощью можно выявить то, насколько фирма является кредитоспособной;
оценка позволяет произвести налоговую оптимизацию бизнеса.

Методы оценки стоимости бизнеса предполагают несколько этапов. Для начала проводится сбор документации, дающей необходимую информацию о фирме или предприятии. Далее проводится анализ и полное изучение рынка, на котором базируется деятельность фирмы. На следующем этапе наступает время проведения расчетных операций. Далее необходимо утвердить результаты, получаемые в итоге предыдущей процедуры. И на последнем шагу составляется отчет, который и служит в качестве оценки бизнеса.

Основные методики

Предприятие или фирма оценивается при помощи трех затратного и сравнительного. Можно описать каждый из них в общих чертах, а далее рассмотреть подробнее.

Предполагает оценку затрат, понесенных бизнесом. Очень часто активов не соответствует рыночной цене. В этом случае оценка предприятия представляет собой тщательную и детальную переоценку. Этот способ обладает одним достоинством - он основан на реальных активах.

Сравнительный анализ предполагает сравнение оцениваемого бизнеса с аналогичным предприятием или компанией, присутствующей в данное время на рынке. Сведения потребляются из сделок, касающихся активов, фондовых рынков и рынка поглощения.

Существует еще и доходный подход. Оценка стоимости бизнеса в данном случае проводится после расчета доходов, ожидающихся от работы предприятия. Основным фактором, определяющим оценку бизнеса в значительной степени, является прибыльность компании. Получается, чем выше прибыль, тем более высокая получается финальная оценка стоимости бизнеса.

Немного истории

Оценка стоимости бизнеса предприятия может оказаться довольно полезной не только для продавца, но и для покупателя. Имеется довольно любопытная информация, которая касается этого факта. Это касается тех моментов, которые ранее мало кому были известны. Именно поэтому стоит немного окунуться в историю.

Довольно сложно определить, когда именно оценочные услуги в данной области появились, а также кто их предложил впервые. Однако современные подходы к оценке стоимости бизнеса закладывались еще в двадцатых годах прошлого века в Америке. Именно в то время в США вышел запрет на алкогольную продукцию, о котором всем известно, что вызвало крах на алкогольном рынке. На тот момент казалось, что в оценке бизнеса нет никакого смысла, однако экономика не стала бы рыночной, если бы ее участники не искали альтернативных путей.

Оценить стоимость алкогольного бизнеса пришлось довольно скоро после «винно-водочного» коллапса. Многие фабрики, которые были заняты производством алкогольной продукции, в 1920 году получили налоговые льготы от государства за ущерб, который был им нанесен. Конечно, все компании были разных размеров, поэтому и сумма льгот требовалась различная, одновременно с этим все должно было быть обосновано по закону, чтобы не оставить никого в обиде. Именно в это время и потребовалась оценка стоимости бизнеса предприятия. Именно тогда зародились термины, которые и до сих пор активно используются, к примеру «гудвилл» или стоимость деловой репутации, которая подразумевала оценку нематериальных активов.

Такие принципы оценки стоимости бизнеса учитывают целую совокупность факторов, которые дают представление о будущем увеличении прибыльности определенной фирмы в сравнении со средними показателями аналогичных компаний. Оценка бизнеса обязательно учитывает такие важные моменты, как репутация компании, узнаваемость торговой марки, выгодное расположение и прочие. Даже сейчас большинство уверено в том, что в основе подобного исследования заложены такие элементарные понятия, как задолженности и активы.

Но мы уже успели привыкнуть к тому, что оценка часто представлена многообразием форм, среди которых самыми заметными являются измерения суммы денег и доходов, полученных с помощью данного бизнеса, поступающих в данный момент и ожидаемых в будущем. Однако когда речь заходит о стоимости профессионалы стараются учитывать такие вещи, как стабильность рабочего состава, имя торговой марки, а также прочие не менее важные факторы, способные сильно повлиять на конечные результаты, которые дает оценка стоимости бизнеса.

Как стали считать?

Все эти заключения и нововведения стали основой для того, чтобы в двадцатых годах в Америке был выпущен меморандум, в котором были изложены принципиально новые идеи в оценке бизнеса. Они касались и нематериальной стоимости. Получается, что современные принципы оценки стоимости бизнеса закладывались еще век назад, и они оказались настолько разумными, что распространились по всему миру, приобретя множество поклонников, поправок, доработок, нововведений и разработок. Получается, что экспертная оценка бизнеса на данный момент является важным моментом для предприятий, которые заботятся о прибыльности своей деятельности.

Итак, можно привести пример оценки стоимости бизнеса, чтобы лучше понимать, что подразумевается под этим процессом. Допустим, вы стали обладателем акций какой-то крупной компании А. Конечно, вам интересна стоимость вашего пакета акций. Для этого вы будете читать газеты, изучать информацию в Интернете для получения представления о стоимости акций, которую будет уместно запросить при желании продать ценные бумаги. При этом не происходит оценка бизнеса предприятия.

Помимо этого, если речь идет о частной фирме, то тут применимы совершенно иные законы, неизвестные недобросовестному или неопытному оценщику. Из-за этого довольно часто возникает путаница в самом процессе оценки бизнеса, а также появляются ошибки, характерные для данного процесса. Можно перечислить несколько наиболее распространенных мифов в данной области.

Миф первый

Оценка стоимости бизнеса предприятия должна совершаться лишь тогда, когда он готов к продаже, либо кредитору требуется провести данную процедуру перед тем, как наложить на чтобы обеспечить долг. Конечно, эта причина является наиболее распространенной и важнейшей. Если до такого момента ни разу не проводилась оценка стоимости бизнеса, то можно быть полностью уверенным, что его владельца не интересовали вопросы, касающиеся минимизации расходов на имущество, планировки земельной собственности, а также прочих. Если бизнес должен и в будущем приносить доход, то владелец должен быть заинтересован в его оценке.

Миф второй

Владельцу предприятия известно, что стоимость бизнеса в данной индустрии равняется двойному годовому доходу компании. Поэтому он убежден, что нет необходимости в найме постороннего человека для того, чтобы им была проведена оценка стоимости бизнеса. Конечно, подобные показатели существуют, и они особенно распространены среди брокеров, экономических обозревателей и иных специалистов, которые привыкли составлять усредненные списки, придерживаясь промежуточных показателей даже в таких тонких вопросах.

Но следует определиться и с тем, что под собой скрывает «средний показатель»? Этот термин подразумевает, что часть предприятий находится ниже этого уровня, а часть выше. Получается, что обобщенные данные статистики являются показателями для выявления определенных итогов, однако они не способны рассказать о какой-то конкретной проведенной сделке.

Каждый отдельный бизнес индивидуален, поэтому оценка должна разрабатываться под этот конкретный случай, используя специальный проект, а не по какому-то шаблону. В противном случае велика вероятность споров, недомолвок и неточностей.

Миф третий

Конкурент продал свой бизнес 6 месяцев назад по цене, которая равна тройному годовому доходу компании. Ваш бизнес не хуже, поэтому и меньшую цену на него вы устанавливать не готовы. Этот миф тоже требуется развеять. Естественно, нужно быть уверенным в себе и собственном деле, однако случившееся полгода назад не может быть актуально на данный момент.

Оценка и управление стоимостью бизнеса требует ответить на несколько вопросов:

Какой является прибыль на данный момент?
Какой планируется прирост прибыли в будущем?
Какова рентабельность ожидаемая потенциальными покупателями, которые приобрели ваш бизнес?

Во время оценки очень важно быть осведомленным не только в области внутренних показателей убытков и доходов фирмы, но и в целом в экономической ситуации, как в рамках страны, так и целого мира. Получается, что оценка и управление стоимостью бизнеса предполагает учет не только местными показателями и сведениями из бухгалтерии, не только данными о ближайших конкурентах, но и более всеобъемлющими и глобальными фактами.

Миф четвертый

Считается, что стоимость бизнеса находится в прямой зависимости от целей его оценки. Естественно, бесконечно ведутся разговоры о какой-то однобокости и необъективности проводимых оценок. То, что для продавца будет очень выгодным, оказывается невыгодным для покупателя, и наоборот.

Цели оценки стоимости бизнеса таковы, чтобы не предоставлять какой-то выгоды конкретному лицу, а делать все объективно. В идеале при проведении качественной оценки вы получите так называемую рыночную стоимость предприятия. Стоимость можно назвать справедливой только в том случае, когда покупатель и продавец владеют информацией обо всех условиях проводимой сделки, и знают, что и как на данный момент происходит на рынке. При этом ни одна из сторон не должна заключать договор по принуждению.

Только в этом случае оценка стоимости бизнеса компании позволит обеим сторонам узнать все, что им необходимо. Все обоснования должны быть релевантными текущей ситуации, так как это экспертное мнение уже никем не будет переправляться.

Миф пятый

Если бизнес приносит убыток, то нет смысла в его оценке. На самом деле частные компании, которые рассматриваются в общей массе, могут оказаться не слишком рентабельными в сравнении с собратьями. При оценке производится исследование всех движений капиталов фирмы, что позволяет узнать не только размер прибыли, но и рентабельность инвестиционного капитала. Этот термин обозначает отношение чистой операционной прибыли к среднему общему капиталу, который вложен в предприятие или определенный вид деятельности, то есть частное от деления чистой операционной прибыли на объем инвестиций. Это сложный вопрос, решение которого сможет осилить не каждый бизнесмен. Именно для этого оценка инвестиционной стоимости бизнеса обычно производится сторонними компаниями, которые специализируются в данной области не первый год.

Продавец посредством проведенной оценки бизнеса предприятия сможет убедить покупателя в легитимности и юридической грамотности производимой сделки, а также обосновать цену, которую он запрашивает. Не стоит забывать только о том, что эти мероприятия должны проводиться неоднократно.

В данном случае можно выделить несколько наиболее значимых моментов. Посредством такой оценки можно определить стоимость фирмы. Многие предприниматели не представляют, сколько их бизнес может реально стоить. Помочь в решении этого вопроса способны оценочные компании.

Основы оценки стоимости бизнеса таковы, что позволяют фирме отыскать свою рыночную нишу, в которой она будет хорошо ориентироваться. Каждому бизнесмену требуется знать о том, как обстоят дела на рынке, а также о том, как работают коллеги и конкуренты, чего требуют потребители. Именно подача информации о текущей обстановке и является одной из обязанностей фирм, которые занимаются оценкой бизнеса.

Оценка и управление стоимостью бизнеса требуется для выявления текущего финансового положения компании, постановки какого-то внутреннего диагноза, к которому требуется прислушиваться в обязательном порядке, чтобы использовать правильные методы лечения или профилактики.

Добросовестный предприниматель заинтересован в проведении таких мероприятий, так как они помогают не только расширить кругозор, но и дают представление о текущей ситуации в коммерческих кругах. Профессионал из сферы оценки предоставит вам полную информацию о том, как меняется ситуация в стране и в мире, в вашей отрасли, а также какие изменения претерпевает ваша фирма, даже если она весьма консервативна. Предварительно вам могут показать пример оценки стоимости бизнеса.

Информация, которая получается в процессе этих мероприятий, оказывается незаменимой для использования в судах, а также при регулировании вопросов, которые сопряжены с налогообложением или финансированием. Проведенная оценка способна стать вашим надежным свидетелем или незаменимым помощником-консультантом. Для этого может использоваться доходный подход.

Оценка стоимости бизнеса, если она проводится регулярно, пригодится в ситуации, когда требуется принятие срочного решения о купле, продаже иди объединении компаний. Иногда бывает так, что вся эта информация требуется здесь и сейчас, иначе сделка может сорваться, поэтому времени на вызов оценщиков и проведение их работы просто не остается. Если у вас на руках будут документы, содержащие информацию об актуальной оценке, то воспользоваться ними будет довольно просто, потребуется только внести в них определенные поправки.

Выводы

Бизнес - это не простое явление, с которым мы каждый день сталкиваемся. Собственное предприятие - это дело, которое требует затрат не только финансовых, но и временных, обеспечивающее настоящее и будущее для вас и вашей семьи. Поэтому любые оценочные мероприятия важно проводить регулярно, используя для этого профессиональные ресурсы, которые ставят перед собой нужные задачи.

Оценка стоимости бизнеса, проводимая настоящими экспертами, дает важную и полезную информацию, которая пригодится в различных ситуациях. Это может быть необходимость в заключении какой-то сделки, продажа компании, прения с налоговыми органами или поиск инвесторов, для которых полезно знать, что ваше дело способно увеличить их капитал, и тут используются различные подходы к оценке стоимости бизнеса.

Инструкция

Для качественной оценки стоимости бизнеса, необходимо оценить предпринимательский доход, то есть сумму, которую каждый месяц собственник предприятия после выплаты платы сотрудникам и налогов. Кроме прибыли компании предпринимательский доход может включать заработную плату владельца, которую он получает на должности генерального директора, а также оплаты труда других членов семьи, в фирме.

Далее надо выяснить, работает ли компания на арендованных или на своих площадях. Если использует , российские инвесторы считают нормальным, если цена компании равна за 7-18 месяцев. В некоторых случаях по ряду причин в приобретении конкретного бизнеса, инвесторы готовы сумму, равную прибыли за 24-30 последних месяцев. Требования к доходности для предприятий, которые предлагаются вместе с находящейся в собственности недвижимостью, обычно не так высоки. Приемлемой считается стоимость, равная суммарному доходу за срок от двух до пяти лет.

При определении реальной стоимости бизнеса используйте еще один важный критерий – количественное соотношение предложенных к продаже к потенциальным покупателям. На протяжении последних лет большим спросом пользуются компании сферы услуг, бизнеса в сфере продовольствия, общественного питания.

Далее необходимо оценить, насколько высокотехнологичной является организация. Довольно дорого продаются фирмы, для управления которыми не надо иметь специализированную подготовку. Так, большинство инвесторов расценивают автомойки как компании, развитие которых не требует затратных и оригинальных маркетинговых стратегий, поэтому покупатели готовы платить за предприятие примерно 30 размеров месячных прибылей.

Просчитайте все возможные риски. Отсутствие «темных» сторон в сделке для некоторых покупателей оправдывает более высокую стоимость. Большую цену будет иметь компании с полностью прозрачным бухучетом, пусть даже и с не слишком высокой прибылью.

Не забудьте оценить активы предприятия. При наличии дорогостоящего и высокотехнологичного оборудования, а также недвижимости в собственности, к стоимости необходимо прибавить ликвидационная стоимость этих объектов.

При определении стоимости бизнеса учитывайте обученный персонал и стабильную клиентскую базу компании. Важное значение также имеет деловая репутация фирмы.

Видео по теме

Если вы решили повысить стоимость своего предприятия, что является целью каждого бизнесмена, для начала было бы неплохо эту самую стоимость определить. Наиболее известными подходами оценки бизнеса являются сравнительный, доходный и затратный.

Вам понадобится

Финансовая отчетность, данные рынка.

Инструкция

Если имеется достаточно сформированный рынок, то оценить стоимость компании можно тем, за сколько ее удастся продать. Попробуйте отыскать на факт продажи , аналогичного вашему. Зафиксированная продажная цена и будет примерной стоимостью вашего . Основное преимущество этого подхода – его ориентированность на фактические цены купли-продажи, скорректированные рынком.

Доходный подход учитывает один из самых важных показателей? способность бизнеса приносить . Используя этот подход можно определить рыночную стоимость компании, учитывая ожидаемые в будущем . Для определения прибыли на конкретный период времени необходимо проанализировать ретроспективные данные и составить прогноз, учитывая все риски, которые могут нарушить планы компании на получение ожидаемого дохода.

Имущественный или затратный подход позволит оценить стоимость бизнеса с точки зрения понесенных учредителями расходов. В соответствии с данным подходом, стоимость актива определяется суммой затрат, которые необходимо понести, чтобы его (актив) заместить или воспроизвести. Преимущество затратного подхода в его достоверности, так как учитывается лишь фактическая стоимость имущества компании. Чтобы оценить предприятие, проанализируйте все статьи его , суммируйте стоимость , а затем отнимите баланса (текущая и долгосрочная задолженности).

Сравнительный подход порой не позволяет адекватно оценить стоимость компании, так как рынок достаточно часто спекулятивные настроения, что вынуждает анализировать котировки за долгий период (3-5 лет.). Доходный подход не в состоянии учесть все возможные риски, а затратный не учитывает перспективы развития. Поэтому при оценке бизнеса лучше всего их комбинировать – в таком случае удастся наиболее точно оценить стоимость компании.

Видео по теме

Источники:

Три подхода к оценке стоимости бизнеса. Хитчнер Джеймс Р.

Во многих случаях требуется оценить реальную стоимость того или иного бизнеса. В современных условиях оборот не всегда отражает реальные доходы собственника, поскольку может не учитывать издержек. По этой причине главным фактором, влияющим на стоимость бизнеса, является доход, который приносит бизнес.

Инструкция

Для качественной оценки бизнеса, прежде всего, оцените предпринимательский доход, то есть ту сумму, которую ежемесячно зарабатывает владелец предприятия после выплат налогов и сотрудникам предприятия. Кроме прибыли предприятия предпринимательский доход может включать также зарплату владельца, которую он получает в качестве генерального директора предприятия, а также зарплаты других членов семьи, работающих на .

Выясните, работает ли предприятие на своих или на арендованных площадях. Если работает на арендованных площадях, российские инвесторы считают приемлемым, если цена бизнеса равна предпринимательскому за 7-18 месяцев. Иногда инвесторы, по некоторым причинам заинтересованные в приобретении конкретного бизнеса, готовы платить за предприятие сумму, равную доходу за 24-30 месяцев. Требования к , которые продаются вместе с находящейся в собственности недвижимостью, как правило, не так высоки. Нормальной считается цена, равная суммарной прибыли за срок от двух до пяти лет.

Примените при оценке стоимости бизнеса еще один критерий – количественное соотношение потенциальных покупателей и предложенных к продаже . В течение последних лет наибольшим спросом пользуются предприятия , общественного питания и бизнеса в сфере продовольствия.

Оцените, насколько высокотехнологичным является предприятие. Относительно дорого продаются компании, управление которыми не требует специализированной подготовки. Так, многие инвесторы расценивают автомойки как предприятия, развитие которых не требует оригинальных и затратных маркетинговых стратегий, поэтому покупатель готов платить за предприятие более 30 размеров месячных прибылей.

Просчитайте возможные риски. Для некоторых покупателей отсутствие риска или «темных» сторон в сделке оправдывает более высокую цену. Большую стоимость будет иметь предприятие с полностью прозрачным бухгалтерским учетом, пусть даже и с не слишком высокими доходами.

При оценке бизнеса примите во внимание стабильную клиентскую базу и обученный персонал компании. Иногда имеет значение также деловая репутация фирмы.

Источники:

Как определить реальную стоимость бизнеса

В ряде случаев предпринимателю приходится проводить оценку своего бизнеса. Такая процедура требуется, если вы готовите компанию к продаже, выбираете объект для обеспечения получаемого кредита, избавляетесь от некоторых активов в связи с угрозой банкротства и так далее. Чтобы оценить компанию, потребуется провести анализ ее деятельности и активов.

Вам понадобится

- финансовые документы компании;
- сведения об активах предприятия.

Инструкция

Выполните анализ компании как единого имущественного комплекса. Примите во внимание материальные активы, которые используются для ведения деятельности. Сюда входят производственные и офисные помещения, участки земли, рабочий инвентарь, сырье, готовая продукция, промышленное оборудование.

Проведите отдельную оценку объектов недвижимости, которыми располагает компания. В эту категорию входят не только здания и строительные конструкции, но и земля, многолетние насаждения и водные объекты. Как правило, при оценке учитывается не только сам объект недвижимости, но и все, что неразрывно с ним связано.

Учтите в оценках стоимость движимого имущества компании: механизмов и рабочих машин, вычислительной техники, транспортных средств, которыми располагает предприятие на правах собственности.

Переходите к оценке нематериальных активов предприятия. Один из них – деловая репутация вашей компании. Юридически этот актив довольно сложно идентифицировать, поэтому его, как правило, оценивают в комплексе с фирменными названиями, символами и другими знаками, которые определенным образом влияют на поведение потребителей. При оценке нематериальных активов учитывается расположение предприятия, срок его работы на рынке и постоянство клиентуры.

Стоимости предприятия

Рыночная стоимость предприятия (либо ее рыночная капитализация) определяется как рыночная сумма всех ее акций, котирующихся на рынке. Для акционера, собирающегося получить доход от продажи акций объекта, эта оценка является самой важной. На процесс изменения стоимости оказывают влияние различные экономические (балансовая стоимость, прибыль, дивиденды) и политические факторы.

Рынок воспринимает любую информацию, касающуюся предприятия (например, это может быть информация об ожидаемой засухе или о скандале, связанном с деятельностью руководства). Такая информация может резко изменить ее оценку рынком, ее акции могут значительно понизиться в цене. Но только представленной информации об объекте на рынке явно недостаточно, необходимо применять иные действия, которые будут отражать настоящие процессы, происходящие там.

Рыночную стоимость можно выразить как сумму добавленной стоимости и задействованного капитала за установленный период. Разновидность добавленной стоимости – это соотношение ее стоимости и стоимости капитала, которое определяется путем деления стоимости долговых обязательств (заемного капитала) и собственного капитала на стоимость инвестированного.

Факторы, оказывающие влияние на стоимость объекта

Стоимость оцениваемого объекта на рынке можно изложить в виде расчетного показателя, а его рыночную цену - как результат торга, вида хозяйственной деятельности предприятия, платежеспособности потенциального покупателя, наличия других объектов вложения средств и т.д. Стоимость определяют по прибыльности и рентабельности, социально-экономической значимости, уникальности и другим характеристикам выпускаемой продукции, а также по производимым работам и оказываемым услугам.

Результаты стоимости основываются на значении курсов акций, отражающих ожидания рынка в отношении ее будущих показателей. Изменение курсов акций (с последующим изменением добавленной рыночной стоимости) определяет результаты деятельности руководства предприятия в этом направлении. Существует множество важных факторов, не позволяющих использовать курс акций в виде главной меры по созданию стоимости. Уровень цен на рынке может меняться и оказывать влияние на все курсы. Изменение цен на продукцию также может воздействовать на величину капитализации.